Where are we at in the euro zone credit cycle?
Où en est-on du cycle de crédit dans la zone euro ?
Résumé
In December 2016, the European Central Bank announced the continuation of its Quantitative Easing (QE) policy until December 2017. The continuing economic recovery in the euro zone and the renewal of inflation are now raising questions about the risks associated with this programme. On the one hand, isn’t the pursuit of a highly expansionary monetary policy a source of financial instability? Conversely, a premature end to unconventional measures could undermine growth as well as the ECB’s capacity to achieve its objectives. Here, we study the dilemma facing the ECB [in French] based on an analysis of credit cycles and banking activity in the euro zone. [First paragraph]
En décembre 2016, la BCE annonçait la poursuite de sa politique de Quantitative Easing (QE) jusqu’à décembre 2017. Alors que la reprise économique se confirme dans la zone euro et que l’inflation repart à la hausse, se pose la question des risques liés à cette politique. D’un côté, la poursuite d’une politique monétaire très expansionniste n’est-elle pas une source d’instabilité financière ? Inversement, une fin prématurée des mesures non conventionnelles pourrait remettre en cause la dynamique de croissance et la capacité de la BCE à atteindre ses objectifs. Nous étudions ici le dilemme auquel pourrait faire face la BCE au travers d’une analyse des cycles du crédit et de l’activité bancaire dans la zone euro. [Premier paragraphe]
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