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We build a "smooth" automatic balance mechanism (S–ABM) which would result from an optimal tradeoff between increasing the receipts and reducing the pension expenditures. The S- ABM obtains from minimizing an intertemporal discounted quadratic loss function under an intertemporal budget balance constraint. The main advantage of our model of "optimal" adjustment is its ability to analyse various configurations in terms of automatic balance mechanisms (ABM) by controlling the adjustment pace. This S-ABM permits to identify two limit cases: the “flat Swedish-type ABM” and the “fiscal-cliff US- type ABM”. These cases are obtained by assuming very high adjustment costs on revenue (implying only pension benefit adjustment) and by choosing particular sequences of publicdiscount rates. We then apply this ABM to the case of the United States Social Security to evaluate the adjustments necessary to ensure financial solvency. These assessments are made under various assumptions about forecast time horizon, public discount factorand weighting of social costs associated with increased receipts or lower expenditures

In sharp contrast with the buoyant economic dynamism observed in most other areas of the world, slow growth and persistently high unemployment have been characterizing the European Union (EU) economy for a number of years. This report investigates some of the possible causes of this poor macroeconomic performance, analyzing in depth the hypotheses of technological backwardness and of inappropriate economic policies, as major determinants of potential growth. It then proposes some contrasted scenarios for economic and social policies in the EU and explores, with the help of the INGENUE, overlappinggenerations, general-equilibrium model of the world economy, some of the possible long-term evolutions of economic growth and other macroeconomic indicators for various scenarios. In particular, we look at the aggregate economic consequences over the next decades of various ways in which the combination of policies being implemented and the recent enlargement of the European Union may affect the growth potential of the area. More specifically, among the many possible changes that may be forthcoming with this new EU enlargement, we simulate the changes in the time-path of macroeconomic variables resulting from the achievement of the “Lisbon strategy” objective of higher employment rates in the EU, from faster technological convergence of Eastern European economies towards Western European levels of total factor productivity (TFP), and from larger migration flows from Eastern European new members to the EU-15 countries. Although the consequences may in some cases be quite large for the enlarged EU economy, the induced effects on the rest of the world are, in all cases, relatively small, due to the small weight of Eastern Europe in the world economy and population.

This paper analyses how the economic, demographic and institutional differences between two regions -one developed and called the North, the other emerging and called the South- drive the international capital flows and explain the world economic equilibrium. To this end, we develop a simple two-period OLG model. We compare closed-economy and open-economy equilibria. We consider that openness facilitates convergence of South’s characteristics towards North’s. We examine successively the consequences of a technological catching-up, a demographic transitionand an institutional convergence of pension schemes. We determine the analytical solution of the dynamics of the world interest rate and deduce the evolution of the current accounts. These analytical results are completed by numerical simulations. They show that the technological catching-up alone leads to a welfare loss for the North in reason of capital flows towards the South. If we add to this Örst change a demographic transition, the capital demand is reduced in the South whereas its saving increases in reason of a higher life expectancy. These two effects contribute to reduce the capital flows from the North to the South. Finally, an institutional convergence of the two pension schemes reduces the South’s saving rate which increases the capital flow from the North to the South.

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L’objectif de cet article est d’étudier la stratégie de transferts entre les générations qui permet de réaliser l’optimum social dans le cadre d’une économie dynamique soumise à la fluctuation de ses fondamentaux. La première partie est consacrée à un inventaire des différentes approches du bien-être social dans un contexte dynamique et intergénérationnel, à la détermination des arbitrages auxquels fait face le planificateur social et à la politique de transferts entre les générations susceptible de conduire à l’optimum social. La deuxième partie propose une application de ces principes de croissance socialement optimale à des économies théoriques qui présentent une variation cyclique et déterministe de leurs fondamentaux. Enfin, la dernière partie présente une application du même ordre à une économie avec des fluctuations stochastiques. De ces exemples théoriques, il ressort un résultat principal en termes de taux optimal de cotisation sociale : ce dernier dépend positivement du taux de dépendance et de la part des salaires dans la valeur ajoutée.

in Revue d’économie politique Publié en 2001
JUILLARD Michel
FAYOLLE Jacky
AGLIETTA Michel
CHATEAU Jean
LE GARREC Gilles
BORGY Vladimir
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in Démographie et économie Sous la direction de AGLIETTA Michel Publié en 2002-03-01
JUILLARD Michel
FAYOLLE Jacky
CHATEAU Jean
LE GARREC Gilles
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Les perspectives démographiques françaises qui ont été retracées dans la première partie doivent être replacées dans un contexte mondial qui se caractérise par une certaine diversité des évolutions attendues au moins à l'horizon du prochain demi-siècle. Concernant les conséquences économiques du vieillissement en France, il n'est pas indifférent qu'il se produise dans un tel contexte mondial où tous les pays ne sont pas dans la même situation démographique. C'est pourquoi on utilisera dans cette partie un modèle multinational, INGENUE, qui s'appuie sur le scénario central des projections démographiques réalisées par l'ONU (...).

Publié en 2001-12
JUILLARD Michel
FAYOLLE Jacky
AGLIETTA Michel
CHATEAU Jean
LE GARREC Gilles
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This paper presents some results of the computable, general-equilibrium, multiregional overlapping generations model INGENUE. The purpose of this research is to analyse the issues relating to wealth accumulation and alternative pension reforms in the context of global finance. Hence it focuses on the international capital flows that ought to be induced by differential aging of the various regions of the world, as depicted by the UN demographic projections. The first section exhibits the stylized facts which suggest that a world equilibrium approach is appropriate and leads to an analysis of the convergence processes. The second section lays out the analytical structure of the world model and detail our choices of calibrating. The third section presents a baseline scenario of the world economy in the XXIth century. The fourth and final section analyses European public pension reforms scenarios.

in Note d’actualité de l’OFCE Publié en 2014-11
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L'union bancaire, qui va être progressivement mise en place à partir de novembre 2014, s'inscrit dans un lent processus européen d'intégration financière

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La crise financière de 2008 a constitué un choc considérable pour le système bancaire européen. Celle-ci en a en effet révélé toutes les fragilités. A la suite du sommet européen de juin 2012 est né le projet d'Union bancaire. Cette dernière, qui est mise en place progressivement à partir de l'automne 2014, s'inscrit dans un processus d'intégration financière dont les prémices figuraient déjà dans le traité de Rome en 1957. L'objectif de l'Union est de rompre le lien entre crise bancaire et dette souveraine en permettant une recapitalisation directe des banques en difficulté par le Mécanisme européen de stabilité, de prévenir les paniques bancaires et d'éviter la fragmentation des marchés bancaires dans la zone euro. Elle s'organise autour de trois piliers : le Mécanisme de supervision unique (MSU) - nouvelle mission assurée par la Banque centrale européenne (BCE) -, le Mécanisme de résolution unique (MRU), qui doit permettre la résolution des défaillances bancaires, et le Système unique de garantie des dépôts, dispositif qui réaffirme la protection des dépôts jusqu'à 100 000 euros.

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